汽车HDI PCB价值量快速提升

文章来源：太平洋证券作者：邓灵芝查看手机网址

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人气：7160发布日期：2017-07-19 12:18【大中小】

(1)汽车电子化水平日益提高，2016年全球汽车电子规模将达到2348亿美元

随着汽车需求的增加以及智能化发展，汽车的电子化水平日益提高，占整车成本的比重也越来越大。目前中高档轿车中汽车电子成本占比达到28%，新能源汽车则高达47%。在联网、娱乐、节能及安全等四大发展趋势的驱动下，未来汽车电子化程度将越来越高。

汽车电子装置分为非车载与车载两部分，KPMG预计，自2015年到2020年，全球汽车市场在发展中国家购买力的驱动下总体呈增长趋势，预计2017年突破1亿辆销量。而在汽车设计上，汽车电子辅助行车安全的趋势非常明确，TPMS、倒车影像、自动刹车等新应用崛起，汽车电子化包括行车操控、车况显示、车用娱乐系统等所运用的电子设备日益增多。根据德勤测算，2016年全球汽车电子规模将达到2348亿美元，2012-2016年复合增长率达到9.8%。

(2)汽车电子的快速增长相应带来对汽车HDI PCB需求量的倍数式增长

PCB为电子信息产品不可或缺的基础支撑，汽车电子的快速增长带来相应车用PCB需求量倍数式增长。根据KPMG预测，2015-2018年全球轻型汽车的销量分别为90、95、100、104百万辆，根据世界汽车组织的统计，2008-2015年全球汽车产销比波动很小，均值约98.7% ，据此推算2015-2018年全球轻型汽车产量约91、96、101、105百万辆。

根据产业链调研数据，一辆豪华型汽车PCB使用面积约2.5-3平方米，中端车型PCB使用面积约为0.5-0.7平方米，经济型汽车PCB使用面积为0.3-0.4平方米。未来随着汽车电子化程度加深，相应车用PCB需求面积将会逐步增长。

目前车用每平方米平均价值3000元（数据来源：产业链调研），通过测算，车用PCB市场 2016-2018年需求价值量有望达1442、1878、2591亿元，复合增速约34%。我们对车用PCB的市场规模测算如下。

(3)汽车电子中动力系统PCB需求占比最大

车用PCB中，动力控制系统的需求量份额将超过50%（当前32%），主要包括发动机控制单元、启动器、发电机、传输控制装置、燃油喷射、动力转向系统等。尤其在新能源汽车中，逆变器和转换器的复杂、高电压、大电流及高温特性带来对PCB产品性能更高的要求。其次是占比约25%的车身电子系统，包括汽车照明、HVAC、动力门和座椅、无钥匙、TPMS等，其中，LED照明对于PCB产品的需求非常高，常采用金属基印刷线路板。第三是安全控制系统，占比约22%，主要包括ADAS、ABS、安全气囊等。最后是座舱系统，占比最小约3%，主要体现在仪表显示与娱乐装备的PCB需求。

(4)可靠性、高温、高频、大电流为车用PCB的技术挑战

车用PCB对于产品的可靠性和良率要求非常高。在汽车行业的召回机制下，供应商需要承担劣质零件带来的风险，因此小厂商往往无力承担。我们认为，目前车用PCB的技术门槛在于可靠性、高温、高频及大电流。在汽车电子持续增长下，行业对高频板、厚铜板、微孔板的需求带动将更为明显。

应用于汽车发动机及变速箱的PCB产品要求耐150°C以上高温，因此陶瓷基板成为必须，高温共烧（氧化铝）陶瓷PCB的烧结温度在1600°C，导体是高熔点的钨或钼，可以同时烧结在一起。目前陶瓷基板供应商主要是日本的日本京瓷和Rogers。欧洲及美国车厂的PCB产品主要由德国的Schweizer、Duwel、Wurth及美国的TTM供应，而日本的车厂PCB产品主要供应商为日本的CMK与Meiko。

汽车安全系统尤其ABS主要采用MCPCB。汽车ADAS需要应用大量的雷达（车用雷达出货量将由2014年的1900万套增长至2020年的9600万套），因而带来对高频PCB板的强劲需求。高频PCB采用PTFE陶瓷材料，目前只有在高频领域经验丰富的美国、欧洲、日本大厂才有能力完成。

座舱系统的PCB通常由台湾厂商提供，车载娱乐设备趋于复杂化、大屏幕的特征将带来对HDI的需求增长。此外，车用显示屏数目的增加（宝马7系采用了7个显示屏）也将带动座舱系统PCB产品的需求。

(5)车用PCB进入门槛高，领先切入新应用者享有蜜月期

相对于消费类电子，汽车产品对于使用可靠度及依赖性要求高，尤其部门安全等级应用，如引擎控制、自动驾驶、防撞雷达、特殊刹车系统等，生产过程涉及特殊制程，且对材料特性掌握要求极高，因此行业进入门槛高，但通过认证采用后，客户粘性高，供应商享有2-3年以上的供货蜜月期。

1.车用PCB基本要求：
品质保证要求：PCB制造商要进入汽车电子市场，第一道门槛为通过符合TS16949质量管理体系标准认证，取得第三方认证证书。
性能基本要求：高可靠性，轻量化小型化

2.车用PCB性能特点：
车用PCB种类繁多：现代化汽车中不同部位有不同功能的电子装置，按照电子装置功能的不同所需要的PCB种类不同
不同PCB有不同的可靠性要求：汽车属高可靠性产品范畴，除了常规的PCB外观，尺寸和机械与电气性能要求外，所用PCB要经受一系列可靠性试验。
需要通过热循环、热冲击、湿热加偏压绝缘性试验。
在高进入门槛下，全球车用PCB市场形成相对集中且固化的竞争格局，2015年行业排名前6的厂商约占据47%的市场份额，2013-2015年行业排名前20的供应商几乎没有变动。